基建股为什么估值低股价不涨？

一、基建股为什么估值低股价不涨？

基建板块估值低，收益还不错，然而却始终不涨，应该归结于整体行业不景气，虽然时不时的中标，看起来金额不错，其实对于这种大公司来说还不够塞牙缝，城里的高楼大厦建的差不多了，估计过几年全国大范围的农村建设以及海外订单的不断增多，整个大基建板块会有一波不错的表现。

二、立白集团估值多少亿？

立白集团现在的股市大概是在710~800亿左右，集团是一个生产日化的一个综合性大型企业集团，拥有立白洗衣液，立白洗衣粉，立白肥皂，纳爱斯牙膏等多个日用用的洗涤用品牌。是我们国家重要的，也是非常大型的一个生产日化销售的一个一体化公司。所以立白集团的未来发展前景非常的好。

三、娃哈哈集团上市估值？

胡润:估算娃哈哈市值1120亿。根据娃哈哈集团公开的信息，娃哈哈在全国26个省市拥有100多家合资控股、参股公司，资产规模为121亿元，拥有接近2万名员工。2006年，实现营业收入187亿元。从1998年起，连续10年，在资产规模、销售收入、利润及利税各项指标位居中国饮料行业第一。其饮料总销量在可口可乐、百事可乐、吉百利和柯特之后位居全球饮料业第五。

四、小米集团详细估值分析？

小米集团市值为2236亿港元，折合284亿美元。

小米集团2022年上半年收入1435亿元，同比下降12.8%，经调整利润49.4亿元，同比减少60%。第二季度收入为702亿元，同比下降20%，经调整利润20.8亿元，同比下降67%。

五、华润集团估值多少亿？

华润集团是上市企业，是市值不是估值。2021年底总市值近11000亿港元。

华润集团成立于1938年，已有84年发展历史，现为香港与中国内地最具实力的多元化企业之一，既是一家与大众生活息息相关的多元化产业集团，也是一个在资本市场持续创造价值的引领者。

六、万达集团估值多少亿？

2000多亿。

万达电影，市值6111亿，元万达信息，市值14002亿元，万达酒店发展，市值6435亿元。万达控股集团有限公司简称“中国万达集团”，集团创建于1988年，集团现已发展成为覆盖港口物流石油化工橡胶。

七、为什么保时捷估值比大众集团还高？

关于这个问题，保时捷估值比大众集团高的原因可以从以下几个方面来解释：

1. 品牌价值：保时捷作为一个豪华汽车品牌，拥有悠久的历史和独特的品牌形象。其品牌价值高，因此市场对其品牌认可度较高，这也使得保时捷的估值较大众集团高。

2. 产品定位：保时捷的产品定位在豪华和高性能汽车市场，其产品线主要集中在高端市场，如运动型轿车和SUV等。相比之下，大众集团的产品线更广泛，包括中低端市场的大众品牌以及豪华品牌如奥迪。高端市场更具利润空间，因此保时捷的估值较高。

3. 利润水平：保时捷的利润水平相对较高。由于其产品的高售价和高附加值，保时捷在销售一辆汽车时可以获得较高的利润。而大众集团的利润水平相对较低，因为其产品主要面向中低端市场，利润率较保时捷低。

4. 市场地位：保时捷在豪华汽车市场中占据重要地位。尽管保时捷是大众集团的子公司，但其在市场上的独立运营和独特的品牌形象使其在市场上有更高的地位和认可度，这也导致了保时捷的估值较大众集团高。

需要注意的是，估值是由市场参与者根据多种因素综合考虑而得出的结果，因此估值的高低可能会随时发生变化，受到市场情绪、行业发展等多种因素的影响。以上仅是对保时捷估值高于大众集团的一些可能原因的解释，并不代表绝对的客观事实。

八、庞大集团未来三年估值？

庞大集团未来三年的估值是618亿

庞大集团最终确定发行价格在每股45元，对应的市盈率为39.64倍，低于2011年主板的平均60.19倍的发行市盈率。

九、潮流集合店 KK 集团是如何撑起 200 亿估值的？

导读：前方迷途太多，坚持才能洒脱，走出黑暗就能逍遥又快活——《沙漠骆驼》

作者｜《未来迹》书恒

2023年春节前夕，知名美妆连锁调色师（THE COLORIST）的母公司KK集团再次向港股递交了招股说明书，其披露的一系列财务数据在业内以及大众财经媒体圈引发了不小的波澜。

其中，争议最大的几个数据在于：KK集团发布的招股说明书显示，截止2022年10月31日，集团的负债总额居然达到了惊人的138亿元。而财报数据还显示，从2019年开始到2022年10月31日，KK集团的累计总营收只有87亿元。

与此同时，KK集团对外披露的信息还显示，截止最后一轮融资，KK集团的估值已经接近200亿元人民币。

在线下零售渠道哀鸿遍野的当下，一家负债超百亿，亏损数十亿的线下零售商为何会有200亿元的估值？这是很多人想不通的地方。

耸人听闻的巨额债务来自哪里？

《未来迹Future Beauty》通过招股说明书发现，KK集团看起来耸人听闻的“巨额债务”，其中绝大部分来自“按公平值计入损益的金融负债”。

招股说明书显示，2019年到2022年10月31日，KK集团按公平值计入损益的金融负债的变动值金额分别为4.38亿元、18.43亿元、53.57亿元以及4.56亿元。

按照《香港财务报告准则》这些“按公平值计入损益的金融负债的变动值”在财务报表中都将体现为“债务”，从而形成巨额亏损。那么这些巨额的“按公平值计入损益的金融负债的变动值”是怎么形成的呢？

《未来迹Future Beauty》经过进一步了解发现，简单来说这些所谓“按公平值计入损益的金融负债”主要是企业在一级市场融资的过程中，随着估值不断变高，上一轮的投资人只要不退出，其持有的原始股也会随着不断增值，这个增值的额度对于企业来说就是“按公平值计入损益的金融负债”。对于投资人来说，则是他们所持有的可转换可赎回优先股。

《未来迹Future Beauty》结合媒体公开报道以及KK集团招股说明书发现，从2016年开始，KK集团至少已经进行了7大轮融资，媒体公开披露的融资总金额已经达到了42亿元人民币，而招股说明书显示截止2022年10月31日实际已收对价资金也达到32亿元。截止最后一轮由京东旗下JDAngara以及优视原联合创始人梁捷创办的KK Brothers领头的F轮融资，KK集团的估值已经接近200亿元人民币。其估值在5年时间里暴涨了200倍。

据招股说明书显示，截止2022年10月31日，KK集团按公平值计入损益的金融负债总额已经达到人民币107亿元。

《未来迹Future Beauty》进一步了解发现，由于估值的变动而形成巨额“按公平值计入损益的金融负债”的现象在港股非常常见，其中最出名的就是快手。

据公开财报显示，2020第三季度，快手的净亏损达到了骇人听闻的973.7亿元，其中就是因为“按公平值计入损益的金融负债”贡献了891.5亿的亏损。

但是，在港股这些夸张的亏损或者债务数字其实并不能反映公司的真实盈利能力，这些数字的巨额变动背后，和公司的实际经营情况关系并不大。

那么，KK集团的实际经营能力到底如何呢？

调色师的单店盈利能力堪比屈臣氏？

在纷繁复杂的财务报表中，再加上不同的会计计算方法，要想摸到一家公司真实的盈利能力并不容易。不过早在20世纪80年代有着有线电视之王的约翰马龙在一系列的企业并购中，就发明了“EBITDA”的概念，用来衡量一家企业的真实盈利能力和偿债能力。

EBITDA也叫息税折旧摊销前利润，和在传统的企业经营状况分析中，采用净利润、现金流等财务指标来衡量公司的健康状况和投资价值相比，这种方法排除了折旧摊销等可以人为主观调整或者不受经营者控制的税收、利息等因素对财务报表的影响。因此， EBITDA非常适用于评价那些投资回报周期长的企业的真实盈利能力。也有利于比较不同会计准则下企业之间的价值。[1]

招股说明书显示，KK集团定位为“潮流零售商”，以为Z世代年轻消费者提供优质的时尚潮流商品，让美好生活无边界为使命。目前旗下共有综合性生活方式潮流零售店KKV；美妆潮流零售店THE COLORIST（调色师）；潮流文化零售店X11以及生活方式迷你卖场KK四种类型的线下零售店，截止2022年10月31日在全球总共有701家门店，其中的556家为自有直营店铺。

从对营收的贡献来看，目前KKV占比最大，截止2022年10月31日的财报显示，KKV的营收占了集团总营收的65.3%；THE COLORIST（调色师）占比17.3%，是集团第二大营收和利润贡献体。

对于THE COLORIST（调色师）过去几年在业界的评价一直两极分化，一部分人将其视为实体新零售的标杆，而另一部分人则认为其在资本催熟之下“虚火旺盛”。那么其盈利能力到底如何呢？

《未来迹Future Beauty》通过KK集团公布的财务数据，整理出了THE COLORIST（调色师）过去4年的单店月均EBITDA发现，其最近两年的单店月均EBITDA已经稳定在了6万元左右。

根据《未来迹Future Beauty》的了解，这一数据在大型连锁美妆零售店中已经是比较优秀的水平。一个可与之对比的对象是大型线下美妆零售连锁屈臣氏，根据其中国区的财务数据计算发现，屈臣氏在大陆市场的单店月均EBITDA在4万元左右。

考虑到门店并不是在同一时间点上同时开业，从定量分析的角度无论是THE COLORIST（调色师）还是屈臣氏其真实的单店月均EBITDA肯定远远大于以上数据。但从定性分析的角度不难看出，THE COLORIST（调色师）和屈臣氏的真实单店月均盈利能力很可能不相上下。

除了THE COLORIST（调色师），从财务数据上看，KKV的单店盈利能力则要更强。《未来迹Future Beauty》根据KK集团的财务报表计算发现，其单店月均EBITDA居于6万元到11万元之间，和同类型门店名创优品相比要高出不少。

从以上数据不难看出，KK集团的真实盈利能力在同业中已经属于优秀水平。而据KK集团刚发布的2023年1月简报显示：KKV创下了单月业绩最高纪录，单店GMV同比增长超30%；THE COLORIST调色师单店GMV同比增长超40%，单日业绩创480天新高，单月GMV创23个月新高。

随着疫情对线下实体零售的影响减弱，其零售表现应该还会继续回升。招股说明书显示，2023年KK集团预计还将开出200家KKV门店，40家THE COLORIST调色师门店以及30家X11门店，届时KK集团的门店总数将接近1000家。

200亿元估值，虚吗？

除了真实的盈利能力和看起来高得离谱的“负债”，围绕KK集团的另一个争议性话题是“KK集团200亿元的估值是否虚高”？

据《未来迹Future Beauty》了解，在投资界对于一家公司的估值有多种方法，比较主流的有P/E估值法、P/B估值法、PEG估值法、市销率估值法、RNAV估值法等。不同的估值方法的侧重点不一样。对于KK集团这种融资次数较多，金融杠杆较大的企业，为了排除融资杠杆带来的影响，经常采用一种叫EV/EBITDA的估值方法来计算出“企业价值倍数”，如果这个倍数没有偏离行业平均值，就说明对该企业的估值（EV）是合理的。[2]

根据2021年KK集团第F轮及后续融资所给出的29亿美元（约合195亿元人民币）的估值，对应KK集团2021年的EBITDA可以计算出，KK集团的企业价值倍数为58.65倍。

一个可供对照的对象是名创优品。

根据弗若斯特沙利文提供的数据，名创优品是2021年中国市场占有率最高的潮流零售商，市场占有率为9.1%；KK集团旗下KKV和KK馆综合起来排名第二。

可见，在研究机构眼中KK集团和名创优品从某种程度上来说是同一类型的公司，并且处在同一赛道。双方具有较强的参照和对比价值。

而根据广发证券[3]和中金公司[4]对名创优品过去几年“EV/EBITDA”的计算以及对未来三年的预测，名创优品2021年的EV/EBITDA值为59.3。这和KK集团58.65的数字非常接近。

从这个角度来说，在2021年，基于KK集团当时的财务状况，其29亿美金的估值并不离谱。但值得注意的是，从名创优品历年“企业价值倍数”的变动情况以及分析师对其未来走向的评估来看，整体呈现先逐步走高、再不断下降的趋势。

换句话说，当资本市场对KK集团的“企业价值倍数”预期开始走低的时候，KK集团要维持不低于200亿元的估值，其EBITDA就需要不断提高，这才是KK集团要迎接的真正挑战。

过去几年，在疫情和电商的双重挤压下，实体零售一直在负重前行。而以名创优品、KK集团等为代表的线下“零售新物种”更是在各种妖魔化的言论中一路“披荆斩棘”。他们像一群特立独行的年轻人一样，一步步走出青春期，走到历史舞台的聚光灯下。

很难说他们的未来就一定会辉煌灿烂，甚至他们的前路仍然充满了迷惑。但无论是资本市场，还是零售业界，对于线下实体零售很显然都还抱有一份浓浓的期待。未来也就正如流行歌曲《沙漠骆驼》中唱的那样“前方迷途太多，坚持才能洒脱，走出黑暗就能逍遥又快活”！

参考文献：

[1]许永源，EBITDA 在业绩评价中的应用探讨，商业会计，2018（10），1002-5812（2018）10-0055－02。

[2]何谨，公司估值方法浅析，科技智囊， 2017年05期

[3]洪涛，名创优品：全球布局优势凸显，毛利净利再创新高。

[4]樊俊豪，名创优品：国内开店超预期，海外仍面临不确定性。

END

十、为什么上汽集团的估值比比亚迪低？

比亚迪主营电动车，在全球都很有名，电动车符合未来绿色发展的要求，前景看好，而且它的新能源电池也是数一数二的。