新经济的特点和意义？

一、新经济的特点和意义？

所谓“新经济”是建立在信息技术革命和制度创新基础上的经济持续增长与低通货膨胀率、低失业率并存，经济周期的阶段性特征明显淡化的一种新的经济现象。　　20世纪90年代以来，美国经济出现了二次大战后罕见的持续性的高速度增长。在信息技术部门的带领下，美国自1991年4月份以来，经济增长幅度达到了4％，而失业率却从6％降到了4％，通胀率也在不断下降。如果食品和能源不计在内的话，美国1999年的消费品通胀率只有1．9％，增幅为34年来的最小值。这种经济现象就被人们表述为“新经济”。　　美国《商业周刊》1996年底的一篇文章认为，美国目前这种“新经济”，其主要动力是信息技术革命和经济全球化浪潮。　　特征　　美国的“新经济”具有许多不同于以往的新特征，主要表现在以下5个方面：　　（1）经济持续增长　　从1991年4月开始复苏至今，美国经济已持续增长了120多个月，远远超出战后美国经济平均连续增长50个月的期限， 成为战后美国第3个最长的经济增长期人自美国经济率先走出90年代初期的世界性经济危机以来，美国经济的年均增长率超过日本、德国等主要竞争对手，从而扭转了美国经济增长速度在七八十年代落后于日本、德国的局面，使美国在全球经济的实力相对有所回升。　　（2）就业人数不断增加，失业率稳步下降　　伴随着80年代中期以来美国经济结构的调整和以裁员为其主要内容之一的“企业重组”，美国结构性失业日益突出，就业形势急剧恶化。美国失业率在1991年上升到6．7％，1992年就业形势仍继续恶化，全年失业率高达7．4％，失业人数多达900多万人。 从1993年开始，美国就业状况开始改善，失业率稳步下降，1998年12月降到了4．3％，这是美国30年来的最低水平。　　（3）物价增幅保持在较低水平，政府过去长期面临的通货膨胀压力得以消除　　消费物价指数从1992年降至3O后， 至今未见反弹，1998年仅为1％。国内生产总值的紧缩价格指数从1990年的4．3％逐步降至1993年以来的2％，1997年第4季度，该指数仅增长了1．5％，全年则为1．8％，是1965年以来的最低点。　　（4）出口贸易增长势头强劲　　近10年来，美国劳动生产率的显著提高和劳动力成本优势增强了美国产品在国际市场上的竞争力。1991一1994年间，美国制造业的劳动生产率一共增长了近12个百分点，超过了日本和西欧国家的增幅。在美国劳动生产率较快提高的同时，其单位劳动成本在90年代却增长缓慢，结果，美国产品的国际竞争力显著增强，从而使美国得以在90年代初期相继在半导体和小汽车等领域重新夺回世界第一的位置。　　（5）联邦财政赤字逐年减少　　由于克林顿政府采取了强有力的增税减支政策，美国联邦财政赤字由1992年的2892亿美元逐步减少到1996年的1168亿美元，联邦财政赤字占国民生产总值（GDP）的比重也由1992年的4．93％下降到1996年的3％以下。1997年美国实际联邦财政赤字仅为226亿美元。1998年2月，美国国会最终通过了克林顿政府提出的财政预算平衡方案，力争到1999年消除联邦财政赤字，而实际上，美国联邦政府在1998年度就已实现了728亿美元的财政盈余。

二、目前环卫行业龙头企业有哪些公司？主要业务和优势是什么？

2022年环保行业分析 环卫第三方服务继续推进，环卫装备机械化加速

环卫服务：预计 2025 年第三方市场规模超 3000 亿环卫第三方服务继续推进，预计 2022-2025 年 CAGR 为 13%测算得 2021/2025年中国环卫运营市场规模为 3,532/4,791亿元，预计 2022-2025 年 CAGR 为 8%。环卫服务收入是道路清扫保洁服务费、垃圾清理服务费和公厕运营管理费的总和，参考环卫科技网、《福建省城镇道路清扫保洁作业指导价》（征求意见稿）和《湖北省城市 环境卫生工作费用定额（试行）》等文件，假设城市、县城、乡镇单位保洁费分别为 13 元/ 平米/年、6 元/平米/年、4 元/平米/年，城市、县城、乡镇垃圾单位清理费用为 89 元/吨/年、46 元/吨/年、41 元/吨/年，城市、县城、乡镇公厕运营费用为 15 万/座/年、5 万/座/年、4 万/座/年。根据国家统计局、住房和城乡建设部公布的城乡道路清扫面积、生活垃圾清运量、公共厕 所 数量及 等级公 路长度等 数据，2021 年 城市 /县 城 /乡镇 清扫保 洁面积同 比增长 6.0%/5.1%/3.2%，城市绿化面积同比增长 3.7%，城市公共厕所数量同比增长 11.4%。考 虑到我国城镇化率仍将提升且增速或将放缓，假设城市/县城/乡镇清扫保洁面积和城市绿化 面积 2022-2025 年增速每年下降 0.2 个百分点；因 2021 年城市公共厕所数量增速高于往年，假设 2022-2025 年增速每年下降 1 个百分点，测算得 2021 年环卫服务市场规模总量为 3,532 亿元。随着城市化水平提升，农村生活水平提高和人居环境改善，环卫运营市场呈增 长态势，预计 2025 年环卫运营市场达 4,791 亿元。测算得 2021 年环卫第三方运营市场规模为 1882 亿元，2025 年将超 3000 亿元，2022-2025 年 CAGR 为 13%。假设市场化服务项目平均周期维持 2021 年水平（3 年），考虑环卫市场 化进程持续，预计订单释放量仍将扩大，假设 2022-2025 年市场化订单新增年化金额同比 增速为 15%/15%/10%/10%，测算得 2021 年环卫第三方运营市场规模为 1,882 亿元，2025 年达 3,064 亿元。城乡社区环境卫生支出经过短期下滑后有望持续增长。2019 年我国城乡社区环境卫生支出 短期见顶达到 2845 亿元，2021 年下滑至 2521 亿元。城乡社区环境卫生支出具体指城乡社 区道路清扫、垃圾清运与处理、公厕建设与维护、园林绿化等方面的支出。尽管受外部扰 动影响，2020-2021 年支出金额有所下滑，但长期来看，随着我国城乡道路清扫保洁面积、垃圾清运量、公厕数量等不断增长，相应财政支出力度仍将逐年加大，我们认为城乡社区 环境卫生支出经过短期下滑后有望持续增长。

农村垃圾治理政策驱动强劲，市场空间不容小觑。2021 年 12 月 5 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《农村人居环境整治提升五年行动方案（2021－2025 年）》，目标为到 2025 年，农村人居环境显著改善，生态宜居美丽乡村建设取得新进步。农村卫生厕所普及 率稳步提高，厕所粪污基本得到有效处理；农村生活污水治理率不断提升，乱倒乱排得到 管控；农村生活垃圾无害化处理水平明显提升，有条件的村庄实现生活垃圾分类、源头减 量；农村人居环境治理水平显著提升，长效管护机制基本建立。据国家统计局数据，2021 年我国乡村人口占总人口的 35%，伴随着乡村振兴、美丽乡村建设等政策落地驱动农村生 活消费水平快速提升，叠加农村垃圾处理率的提升，农村垃圾清运市场也将迎来较快增长。刚需属性凸显，1H22 环卫服务新签订单成交额创新高刚需属性凸显，平均服务年限缩短。根据环境司南统计，2015-2018 年环卫市场化处于高 速发展阶段，行业新签订单总额由 470 亿元迅速增长到 2259 亿元，3 年复合增速 69%，行业新签订单年化金额由 141 亿元增长到 482 亿元，3 年复合增速 51%。2019-2021 年环 卫行业新签订单总额小幅下滑至 2163 亿元，主要由于：1）我国城乡社区环境卫生支出于 2019 年开始见顶回落；2）2020-2021 年外部扰动影响下，环卫服务市场化需求被压制；3）地方政府财政支出收紧，长周期大体量订单减少。值得注意的是，尽管受到多重因素压制，行业新签订单年化金额仍然保持同比增长，2020/2021/1H22 同比增速为 25%/4%/12%，凸 显环卫刚需属性。1H22 行业新签订单总额/年化金额同比+8.6%/12.4%。2022 年上半年环卫市场化成交额创 新高。据环境司南数据，2022 年上半年全国成交环卫项目年化金额和合同总额分别高达 380 亿元与 1096 亿元。与去年同期相比，成交年化金额增长 12.4%、成交合同总额增长 8.6%。行业订单维持短周期趋势，行业新签订单平均服务年限小幅下降至 2.9 年。尽管 2019-2021 年环卫服务订单释放受到阶段性压制，但其公共卫生服务属性决定了长期增长趋势，2022 年上半年环卫市场复苏，同时考虑到 2021 年基数相对较低，我们预计 2022 年行业新签订 单总额/年化金额将实现同比增长，行业景气度回升。订单增速分化，长期来看龙头企业有望提升市场份额环卫服务市场参与者众多，竞争明显加剧。特许经营机制下的环卫运营作为城市固废处理 的入口环节，引发了众多产业链上下游参与者的广泛关注；加之近年来项目单体规模下降、准入门槛较低，竞争明显加剧。竞争企业主要包括传统环卫企业、向下游拓展的设备企业、向上游拓展的固废龙头和国资企业等。上市公司订单增速分化。环卫服务项目的小型化和分散化趋势，以及大量的新进玩家进场 角逐，使得市场竞争加剧，一定程度上增加了龙头企业的拿单难度，上市公司订单增速开 始分化。玉禾田、侨银股份、福龙马、盈峰环境和北控城市资源等五家龙头上市公司 2021 年新签订单增幅分化明显。从 2021 年新签订单总额来看，侨银股份/福龙马分别实现同比 增长 84%/20%，玉禾田/盈峰环境/北控城市资源则同比下滑。从 2021 年新签订单年化金额 来看，侨银股份同比高增 106%，福龙马/盈峰环境小幅回落，玉禾田/北控城市资源明显下 滑。我们判断订单增速分化主要由于 2021 年行业需求不振以及部分公司增强项目质量和收 益率把控。1H22 侨银股份/福龙马新签订单同比下滑，北控城市资源势头强劲。1H22 行业新签订单同 比增长，但五家上市公司拿单节奏不一，玉禾田新签订单总额同比增长 11%，侨银股份/福 龙马新签订单总额和年化金额均同比下滑，盈峰环境新签订单总额同比小幅下滑，但年化 金额同比增加 74%。由于市场订单释放减少，北控城市资源 1H21 仅中标两个环卫项目，新签订单总额和年化金额均为 0.19 亿港元，1H22 公司新签订单总额和年化金额恢复到 35.5/6.3 亿港元，已超 2021 全年水平（2021 年：26.7/5.4 亿港元），拿单势头强劲。1H22 五家上市公司新签订单年化金额市占率总和触底回升。2021 年行业订单总量下滑和 市场竞争加剧在一定程度上导致了上市公司的市占率有所下滑，五家龙头上市公司新签订 单总额市占率总和同比下滑 3.6 个百分点至 16.8%，新签订单年化金额市占率总和同比下 滑 0.4 个百分点至 6.4%。1H22 五家上市公司新签订单总额市占率总和降至 14.9%，但新 签订单年化金额市占率总和触底回升，较 2021 年提升 0.8 个百分点至 7.2%，竞争格局有 所改善。环卫服务行业市场格局较分散，上市公司市占率维持低位。由于各公司获取订单的节奏受 订单释放、区域经营和公司战略等多重因素影响，各公司市占率在不同年份均有所波动，在新签订单总额和新签订单年化金额市占率方面，盈峰环境获得 2022 年上半年双料第一，2021 年侨银股份在上述两项指标上均排名第一。但五家公司市占率之和维持低位震荡，新 签订单总额市占率总和处于 9%-21%区间，新签订单年化金额市占率总和处于 6%-11%区 间，均值为 7.6%。总体来说，2016-1H22 期间环卫服务行业市场格局较分散，上市公司市 占率维持低位。行业龙头在现金流和应收账款管理方面存在一定优势。2020 年行业净现比和应收账款周转 率平均值分别同比上升 0.12/0.16 至 1.05/3.72，行业经营现金流净额充沛，应收账款得到 有效管控。2021 年行业发展承压，经营现金流净额平均值下滑，净现比同比下降 0.24 至 0.81，但玉禾田和劲旅环境净现比实现同比上升，我们认为主要受益于公司对项目质量的 把控。2021 年行业应收账款周转率平均值同比下降 0.37 至 3.35，主要系公共支出趋紧，部分项目回款难度加大所致，其中侨银股份和福龙马应收账款周转率同比上升，显示出行 业龙头在项目经营和回款管理方面存在一定优势。长期来看龙头企业有望提升市场份额。随着竞争加剧，行业面临重新洗牌，质量管理、成 本控制和融资能力有限的小企业将出局。市场化进程持续，行业发展由拿单内生增长驱动 转为拿单内生增长、存量整合和区域合作并重的增长模式。参考国外成熟环卫市场强者恒 强的市场的行业竞争格局，结合国内市场发展情况，2022 年上半年环卫市场化成交额创新 高，行业景气度有望回升，看好龙头企业凭借自身优势获取更多份额。环卫装备：机械化替代加速，预计新能源车 22-25 年 CAGR39%老龄化加速+劳动力成本提升，环卫机械化替代势在必行常用环卫车包括清扫保洁类和垃圾收转类。环卫工作主要内容为道路清扫和垃圾收运，所 用机械化设备主要包含清扫保洁设备和垃圾收转设备。常用清扫保洁设备有洗扫车、扫路 车、清洗车和路面养护车等，常用垃圾收转设备有压缩式垃圾车和餐厨垃圾车等。

2021 年全国有 16 个地区城市环卫机械化率低于 80%，机械化程度仍有提升空间。环卫装备 行业发展阶段可分为初级环卫装备阶段（机械化率 30%左右）、基本环卫装备阶段（机械化 率 60%左右）和全面环卫装备阶段（机械化率 80%以上）。根据住建部城乡建设统计年鉴，我国市容环卫专用车辆设备总数逐年提升，2021 年达到 32.8 万辆。城市和县城道路清扫保 洁机械化率逐步提升，2021 年分别上升至 78%和 76%，尚未达到全面环卫装备阶段。因各 地发展水平不一，环卫机械化率存在区域差异，截至 2021 年，32 个地区中，有 16 个地区城 市环卫机械化率仍低于 80%，占比 50%，我国环卫产业机械化水平仍有较大发展空间。道路清扫面积增长有望推动环卫机械化进程。改革开放以来我国城市化水平不断提升，从 2006 年到 2021 年我国城镇化率从 44%增长到 65%，根据《“十四五”新型城镇化实施方 案》，到 2025 年全国常住人口城镇化率稳步提高，社科院预计城镇化率有望由 2021 年的 64.7%逐步提高至 2025 年 65.5%（《中国农村发展报告 2020》）。城镇化率的提升将导致道 路长度和面积增长，从 2006 年到 2020 年我国道路清扫面积由 45 亿平方米增长到 126 亿 平方米，CAGR 为 7.6%，等级道路长度由 228 万公里增长到 494 万公里，CAGR 为 5.7%，我们预计随着城镇化率的进一步提升，道路清扫面积还将稳定增长，环卫需求增加将倒逼 行业提升环卫服务效率，有望推动环卫机械化进程。老龄化加剧+劳动力成本提升，环卫机械化替代势在必行。2021 年，中国人口出生率为 7.52‰，随着人口出生率再创新低，人口老龄化程度继续加深，65 岁及以上人口占总人口 的比重增长为 14.2%，人口老龄化问题将加大环卫服务领域的劳动力短缺压力。根据福龙 马等 5 家环卫公司公告，我国环卫服务成本中人工成本比重较高，相比美国环卫巨头 WM 和 RSG 2021 年人工成本占比均值约 31.8%，我国典型环卫服务企业 2021 年人工成本占 比均值高达 65.2%。此外，传统人力环卫服务行业缺乏吸引力，从业人员整体年龄偏大，环卫机械化替代势在必行。机械作业效率高、成本低，有利于降低政府和企业的负担，可 产生较强的社会效益。

小型智能环卫装备能够有效清扫背街小巷等城市的“毛细血管”，提升环卫作业效率。随着 经济社会的发展及人民生活水平的提高，垃圾产生量不断上涨，环卫服务作业量日益增加。环卫工人作为环卫服务工作中的重要一员，往往面临着薪酬福利低、工作时间长、工作环 境风险大等问题，而解决这些问题的有效途径在于不断推进环卫服务装备替代人工、提升 环卫工人使用机器的工作技能。如垃圾吸尘机等小型智能环卫装备能够有效清扫背街小巷 等城市的“毛细血管”，可以使环卫工人丢掉扫把，减轻其劳动强度，提升作业效率。据我们测算，在环卫工人平均收入高于 2856 元/月的地区，进行环卫设备替代更具经济性。我们以垃圾吸尘机为例，测算纯人工的方案与使用垃圾吸尘机进行设备替代的方案的经济 性。根据盈峰环境于 2022 年 5 月发布的《环卫从业人员基本情况及收入现状白皮书 2022》，我国普通环卫工人平均收入为 2760 元/月，驾驶类环卫工人比普通类环卫工人的收入水平 高 68.9%。参考《当前城市环卫工人生存状况的调查与研究》，我们进一步考虑环卫作业每 年所需支出（例如环卫工人衣物、环卫工具、环卫设备折旧、能源消耗等）后，可以发现，在普通环卫工人平均工资为 3673 元/月的地区，人工方案每年所需支出约为 13.4 万，而设 备方案仅需支出 12.2 万/年；在普通环卫工人平均工资为 2369 元/月的地区，人工方案每年 所需支出约为 8.8 万，而设备方案则需支出 9.5 万/年。进一步计算可以发现，在普通环卫 工人平均收入为 2856 元/月的地区，纯人工方案与设备替代方案所需支出的成本基本相同 （约 10.5 万），在环卫工人的平均收入为 2856 元/月以上的地区，进行环卫设备替代更具 经济性。我们预计 2025/2030 年将有 37%/91%的非机械化清扫保洁的道路以环卫装备替代人工具 备经济性。我们按照省（自治区、直辖市）测算各地环卫工人的平均工资，以测算未来环 卫装备替代的空间。根据人力资源和社会保障部和《环卫从业人员基本情况及收入现状白 皮书 2022》数据，2021 年各地最低工资标准平均值为 1946 元/月，普通环卫工人平均收 入为 2760 元/月，高于最低工资标准平均值 42%。参考各地 2021 年最低工资标准，我们 测算如下： 城市层面：假设各地城市环卫工人的平均收入较当地最低工资（第二档）高 42%，则 2021 年上海、北京、天津、江苏和浙江五地进行环卫设备替代已经具备成本优势，参考住建部 发布的《2021 年城乡建设统计年鉴》，2021 年上述五地未进行机械化道路清扫保洁的面积 之和为 25,633 万平方米，占全国城市非机械化道路清扫保洁面积的 11%。假设月最低工资 平均每年增长 50 元（2019-2021 年各省市最低工资年均涨幅），2025/2030 年将有 45%/95% 的城市非机械化清扫保洁的道路以环卫装备替代人工具备经济性。县城层面：考虑到目前有大量县级的环卫服务项目，而最高一档的最低工资一般为省会城 市及一些发达城市采用，第二档一般为地级市采用，第三档一般为县及以下地区采用，因 此，我们考虑以最低一档的最低工资作为县级最低工资的衡量指标进行测算。假设各省市 县城环卫工人的平均收入较当地最低工资（最低一档）高 42%，且按照最低工资平均每年 增长 90 元/月（2019-2021 年各省市最低一档的最低工资年均涨幅），则 2021-2023 年各省 的县城进行环卫设备替代均不具备经济性，2025/2030 年将有 12%/80%的县城非机械化清 扫保洁的道路以环卫装备替代人工具备成本优势。从全口径来看（包括城市及县城），预计至 2025 年，37%以上非机械化清扫保洁道路以环 卫装备替代人工具有经济性；预计至 2030 年，这一比例将扩大到 91%。环卫装备行业竞争格局相对稳定环卫装备行业具有较高壁垒。环卫装备行业属于改装行业，具有较高的技术、品牌、营销 网络、售后服务、资源及资金壁垒。行业上游为钢铁、汽车底盘及汽车通用设备，市场竞 争较为充分；下游为政府环卫部门、第三方环卫运营企业等客户。

2018-2022M1-10 环卫车销量 CR10 稳定在 60%左右。根据银保监会交强险数据，2021 年 全国环卫车辆品牌为 327 个，市场参与者较多，但普遍规模较小，行业内大企业偏少，主 要为盈峰环境、福龙马、宇通重工和湖北程力等，2018-2022M1-10 环卫车销量 CR10 稳定 在 60%左右，新能源环卫车销量集中度更高，CR10 则处于 80%以上，盈峰环境和宇通重 工占据新能源环卫车市占率前二的位置。盈峰环境技术引领环卫装备市场，销售额市占率连年第一。公司以全资子公司中联环境为 主体，积极推进环卫装备制造相关业务，中联环境继承中联重科技术及研发团队，科研实 力雄厚，技术专利、发明专利居行业首位，牵头制订了多项国家、行业、地方标准，荣获 中国机械工业科学技术奖、湖南省科学技术进步奖、华夏建设科学技术奖等奖项，获得环 卫领域政府发放的第一张无人驾驶路测牌照。公司 1H22 环卫装备销售收入为 28.3 亿元，同比+2%，毛利率同比+1.0pct 至 25.9%，环卫装备销量 7,080 辆，同比-13.2%，但其中新 能源装备销量 599 辆，同比+184%，远超行业增速。据盈峰环境公告，公司 1H22 环卫装 备销售额同行业排名第一，已连续 21年处于国内销售额第一名的位置，行业龙头地位稳固。自制底盘+原材料集采，宇通重工环卫设备毛利率行业领先。宇通重工环卫设备毛利率高于 可比公司，且毛利率的提升主要来自于技术领先的新型环卫设备产品。在发动机、电池等 基础原材料方面，宇通重工与宇通客车双方均有所需求，且上游供应商较为集中，集团统 一采购，实现规模效应，降低原材料成本。宇通重工依托宇通集团在客车、专用车领域领 先的新能源技术优势，开发了一系列新能源和清洁能源环卫产品。与市场上常见的环卫车 的上装底盘拼接模式不同，宇通重工底盘和上装一体化整车设计制造（由宇通集团代工生 产底盘），不仅车辆可靠性及作业效率更稳定，维修维护更快捷，而且可以有效降低车辆的 生产和使用成本。政府对环卫提出更深层次要求，龙头公司竞争优势显著。一方面，政府对传统的清扫保洁、垃圾收集清运、环卫设施的维护和运营、无害化处理的服务质量和效率有更高的要求外，还对城市市容景观绿化的规划、建设和养护等提出更为环保的要求。另一方面，政府从环 卫的高效管理角度出发，从人员管理、机械化、新能源化、环卫数据管理和实施管控等方 面综合提出了更深层次的要求。龙头公司凭借在环卫装备方面的研发积累和渠道优势，推 出融入了 5G、AI、机器视觉等技术的智能环卫机器人，打破了街道小巷等区域传统的“以 人为主、设备为辅”的作业模式局限，加速提升环卫机械率。环卫车销量呈现重型化趋势。从产品结构来看，2018 年到 2022M1-10 重型环卫车占比处 于上行通道，轻型占比相对稳定，中型环卫车市场份额受到挤压。新能源环卫车中，因为 行业年销量相对较少，某几个地区的大额订单的产品结构对全行业的影响较大，故新能源 环卫车中不同结构产品的市场份额波动较大，但整体来看，近年来其重型化趋势显著。

环卫车销量短期承压2022M1-10 环卫车销量同比下滑 18%。全国环卫车销量在 2019 年同比增长 13%。2020 年以来，受全球经济波动以及疫情散发的影响，环卫车采购需求不振，2020 年小幅增长 2% 至阶段性高点 11.5 万辆，2021 年和 2022M1-10 同比分别下滑 11%/18%，环卫车销量仍然 承压。从月度销量来看，每年 2 月春节假期期间采购放缓，3-7 月则销量相对较高。2022M1-10 环卫车销量较弱，仅 2 月和 8 月单月销量实现同比增长。考虑到疫情影响逐渐 减弱，政府财政投入有望加强，我们认为 2023 年环卫装备销量有望企稳止跌。预计新能源环卫车市场规模 2022-2025 年 CAGR 达 39%政策推动新能源环卫车发展。相较于新能源公交车，我国环卫车新能源化起步较晚，整体 市场规模偏小。受制于采购成本高昂，环卫企业更新新能源环卫车动力不足。近年来各地 纷纷出台政策鼓励新能源环卫车发展，在政策推动下，我国新能源汽车迎来历史性发展机 遇，新能源环卫车逐渐兴起。新能源环卫车销量逆势增长。尽管 2021 年以来全国环卫车销量同比下滑，新能源环卫车销 量仍然维持增长，其中 2021 年同比增长 8%至 3,967 辆，2022M1-10 同比增长 59%至 4,178 辆，已超 2021 年全年销量 5%。分月度来看，7 月和 10 月销量低于去年同期，其余月份均 实现同比增长，全年销量有望维持较高增速。新能源环卫车渗透率快速提升。根据银保监会交强险数据，新能源环卫车渗透率从 2018 年 1.6%稳步提升至 2021 年 3.9%，2022M1-10 快速提升到 6.0%，可见即使在环卫车总销量 下滑的背景下，新能源化仍然是环卫车采购的主要趋势。在双碳目标指引下，新能源环卫 车龙头企业不断加强新产品研发和推广，新能源汽车产业链日趋成熟，三电系统和自动驾 驶等方面不断取得突破，亦有望提升新能源环卫车竞争优势，我们预计新能源环卫车渗透 率或将进一步提升。

2021 年新能源环卫车的市场规模约 30 亿元，2025 年有望达到 113 亿元，2022-2025 年 CAGR 达 39%。我们参考国家统计局、住房和城乡建设部公布的城乡保洁面积、城乡垃圾 清运量、等级公路长度等数据，根据经济发展水平的不同，分别从城市、县城和乡镇两个 层面，自上而下测算每年环卫车增量需求（包括净新增与存量替换需求），并分别测算新能 源环卫车的渗透率及需求量，二者共同组成新增的环卫车的市场空间。我们预计 2022 年新 能源环卫车渗透率有望达到 6%，对应市场规模约 44 亿元；2025 年渗透率有望达到 11%，市场规模有望从 2021 年约 30 亿元增长至 2025 年 113 亿元，2022-2025 年 CAGR 达 39%。核心假设如下： 1) 环卫作业量：城市/县城/乡镇保洁面积、生活垃圾/粪便清运量、等级公路长度等指标 参考 2019-2021 年的历史数据给予相应增速（详见图表 2 及其假设），进而计算每年需要清 扫保洁的面积、清运的垃圾量； 2) 机械化率：根据住建部公布的城乡建设统计年鉴，2019-2021 年我国城市道路清扫保 洁机械化率分别为 72%/76%/78%，同比提升 3/4/2 个百分点，县城道路清扫保洁机械化率 分别为 69%/74%/76%，同比提升 5/5/2 个百分点，因机械化率接近全面装备阶段，我们认 为 2022 年及以后提升进度或将放缓，预计 2025 年城市/县城的机械化率分别达到 82%/80%。乡镇方面，2021 年机械化率约 54%，参考农村人居环境整治提升五年行动方案，结合乡村 振兴、美丽乡村建设等政策落地预期，假设乡镇机械化率水平进一步提升，2025 年达到 64%； 3) 环卫车折旧：环卫车辆的折旧年限一般在 5-10 年，相较于县城和乡镇，我们认为城市 购买的环卫车质量相对更高，使用寿命更长，因此假设城市环卫车的折旧年限为 8 年，县 城和乡镇环卫车的折旧年限为 6 年；假设等级公路保洁车的折旧年限取城乡的中值，即 7 年； 4) 新能源环卫车渗透率：根据银保监会统计的交强险数据，我国环卫车中新能源车的渗 透率从 2018 年 1.6%快速提升至 2022M1-10 的 6.0%，综合各地方政府的政策条文和充电 桩建设进度，我们认为目前新能源环卫车主要在城区推广，县城和乡镇的渗透率较低。2020 年以来，多地相继出台政策推广新能源环卫车，且呈加速推广趋势，我们预计 2025 年全国 城市、县城乡镇新增环卫车渗透率达 15%/7%，整体渗透率为 11%。5) 新能源环卫车单价：不同作业类型、不同总质量的新能源环卫车单价差异明显，综合 来看新能源环卫车单价约 70-80 万元，我们假设 2022 年新能源环卫车单价为 75 万元；随 着产销量的增长及市场竞争逐渐激烈，我们认为新能源环卫车单价将小幅下降，假设 2020-2025 年新能源环卫车单价保持每年 2%的降幅。

三、安化黑茶的代表性企业

安化黑茶的代表性企业

安化黑茶是中国茶叶的一种特色品种，以其独特的风味和健康功效受到了广大茶叶爱好者的喜爱。而要谈到安化黑茶的代表性企业，必然不能忽视下面这几家企业。

1. XXX 茶业有限公司

XXX 茶业有限公司是安化黑茶行业的龙头企业，以其规模庞大、品质优良而闻名。该公司成立于1990年，秉承着“品质至上，顾客至上”的经营理念，通过先进的生产工艺和严格的质量控制，生产出一系列优质的安化黑茶产品。公司的产品远销国内外，深受消费者的好评。

XXX 茶业有限公司拥有强大的研发团队和先进的生产设备，不断推出新品种和创新产品，为消费者提供更多元化的选择。公司还注重营销渠道的拓展，与各大茶叶连锁店合作，积极开展线上线下推广，提高品牌知名度和市场占有率。

同时，XXX 茶业有限公司也在安化黑茶行业发挥着积极的社会责任。他们与当地茶农合作，推行可持续茶叶种植，保护生态环境，促进农村发展。他们还积极参与公益事业，捐资助学，支持贫困地区的教育事业发展。

2. XXX 黑茶集团

XXX 黑茶集团是一家拥有悠久历史和丰富经验的安化黑茶企业。该集团成立于1950年，是中国黑茶行业的领军企业之一。多年来，他们始终坚持传统工艺和创新发展相结合，使得他们的产品在市场上具有较高的竞争力。

XXX 黑茶集团以其独特的工艺和严格的品质控制，生产出一系列经典的安化黑茶产品，其中包括了许多经久不衰的明前茶、山前茶和熟茶。这些产品以其浓郁的香气、醇厚的口感和独特的品质赢得了广大茶叶爱好者的喜爱。

XXX 黑茶集团还注重科技创新和品牌建设。他们与多家知名茶叶研究机构合作，不断探索茶叶加工技术和产品创新。同时，他们也加强品牌形象的塑造，通过大力推广和市场推广，提高品牌的认知度和美誉度。

3. XXX 茶厂

XXX 茶厂是安化黑茶行业的老字号企业，有着百年的历史和丰富的制茶经验。该茶厂成立于19世纪末，至今已有五代传人。他们秉承着家族传统工艺和精益求精的制茶理念，一直致力于提供高品质的安化黑茶。

XXX 茶厂的产品因其独特的制茶工艺而备受瞩目。他们采用传统手工制茶的方式，严格控制每一个环节，力求将每一片茶叶都制作得精湛绝伦。这种制茶工艺保留了安化黑茶的传统风味和独特气息，使得他们的产品别具一格，深受消费者的喜爱。

XXX 茶厂还注重企业文化和品牌发展。他们倡导“匠心制茶、品质至上”的理念，培养年轻的制茶人才，传承制茶的技艺。他们还积极参与茶叶文化的传播，组织各类茶文化活动，提高安化黑茶的知名度和影响力。

综上所述，以上这三家企业分别代表了安化黑茶行业的一流水平。他们通过传统工艺、科技创新和品牌建设，生产出了一系列优质的安化黑茶产品。他们致力于推动安化黑茶行业的发展，同时也积极履行社会责任。相信在这些企业的努力下，安化黑茶的美名将继续传承下去。

四、互联网新经济时代哪些企业的战略发展很有特色？

谢邀。互联网企业的战略实践确实对战略管理的理论构成很大的挑战。我简单说说当前互联网企业的经营实践对战略管理理论的主要挑战：

1、企业边界模糊化，企业的资源基础结构发生变化。互联网企业最大的特点是用“互联网思维”经营，互联网思维就是连同的思维，就是整合各种资源的思维。而传统企业战略管理理论崇尚“资源基础观”（核心竞争力也属于这一战略管理理论流派），资源基础观强调企业建立竞争优势的基础是企业内部的各种资源和能力，结果互联网企业有的时候却是依靠外部资源整合来构建自身的核心竞争力，比如BAT都说自己的核心竞争力是“数据”，而数据的源头却在企业外部，并不是企业自己产生的。BAT在未来的核心价值就看谁能最大限度发掘“信息、流量、数据”的价值。

2、企业产品或市场的虚拟化，导致需要重新思考企业战略定位。战略定位是传统战略管理理论指导企业战略实践的一个关键环节，定位精准，且企业坚持定位，专注于所定位的行业以及产业链环节是传统企业战略理论认识下建立持续竞争优势的关键。但是今天互联网企业很少遵循“点上深挖”的战略原则，更多地实施多元化，包括产品多元化，也包括行业多元化。所以但凡一个互联网企业都会宣称自己要打造“生态圈”，说穿了，生态圈的构建首先就是行业多元化，甚至是不相关多元化。（插个话题，前不久乐视贾老板的公开信，其实做战略研究的人可能早就预见到了！）事实上，到目前，我们都很难说互联网企业的多元化是对的还是错的。我只能这么判断：由于互联网企业产品或服务的虚拟化、数字化，因此在互联网空间中，产品甚至行业的多元化界限也许并没有现实中的界限那么明显，因此我们今天都需要重新思考战略定位的方法和工具。

3、产业链网状结构发展，企业整合战略不再清晰。企业整合战略是几乎所有企业战略的重要落地方法，整合就要有方向，传统整合战略分为横向、纵向和多元化整合，不同方向的整合战略在执行中和管控模式都有特定的方法和工具。可是互联网就不同的了，互联网产业连的最大特点就是没有谁是“安分”地呆在某一个特定的产业链环节的，前前后后地上窜下跳似乎是互联网经济的突出特点。其结果就是，相比传统产业链式的组织模式，互联网经济中更突出呈现出网状的产业组织模式。因此，互联网企业就很难清晰的决策说，我们要做横向还是纵向整合。。因为你整合的那个根本不完全是你的横向或纵向关系的资源。

4、跨界合作与融合增加，普遍重视价值却忽略成本。互联网企业的另一特点就是容易跨界。跨出原有行业，甚至学科的界限进行资源整合，促使不同产业之间的融合发展。但是，不知道互联网是技术太厉害还是目前大家普遍还是“风口”，还没有回顾理性，很多业界大咖和学界专家都只谈跨界的好处，而避而不谈跨界的“成本”和“风险”。在这里我懒得展开，有兴趣的同学可以看看交易费用理论，再看看跨界搜寻理论，估计自己就能猜出来。可能是这个原因，今年O2O不那么热了，因为O2O就是最典型的跨界融合。

五、人气龙头和行业龙头的区别？

人气龙头和行业龙头表达的都是金融交易品种的旺势，二者的区别是：人气龙头可以涵盖各行业，受到投资者青睐的和追逐的品种，只要市场异动，他必率先发力涨停或连续打板。而行业龙头则是特指某一行业代表性的品种，同样是受到投资者的青睐，但该龙头的发力只是在交易市场上，行业轮动时才会率先发力冲击漲停或连续打板。

六、领涨和行业龙头的区别？

领涨指一定时期内强势上涨的股票，行业龙头指上市公司质地优良，业绩好，是同行业中的佼佼者。

七、未来十年最具前景的行业龙头企业？

智能个人终端行业。受益于人工智能及物联网技术，智能世界将简化搜索行为和搜索按钮，带给人类更为便捷的生活体验：从过去的你找信息，到信息主动找到你；未来，不需要通过点击按钮来表达你的需求，桌椅、家电、汽车将与你对话。

八、五个具有代表性的物流企业有哪些和发展经历？

第一名：中国外运

中国外运是国内航空货运代理行业第一家上市公司，核心业务包括航空货运代理、速递及综合物流，其中国际货运代理业务稳居国内行业第一。截止到2015年12月，公司拥有从业员工27150名，总资产350.8亿元人民币，净资产184.6亿元人民币。

第二名：中远海运

中国远洋海运集团完善的全球化服务筑就了网络服务优势与品牌优势。码头、物流、航运金融、修造船等上下游产业链形成了较为完整的产业结构体系。集团在全球集装箱码头将超过48个，泊位数超过209个，集装箱年处理能力超9000万TEU。全球船舶燃料销量超过2500万吨，居世界第一。集装箱租赁规模超过270万TEU，居世界第三。海洋工程装备制造接单规模以及船舶代理业务也稳居世界前列。

截至2016年12月31日，中国远洋海运集团经营船队综合运力8168万载重吨/1082艘，排名世界第一。其中，集装箱船队规模169万TEU/321艘，居世界第四；干散货自有船队运力3821万载重吨/450艘，油气船队运力1873万载重吨/137艘，杂货特种船队460万载重吨/174艘，均居世界第一。

第三名：顺丰速运

顺丰速运是一家主要经营国际、国内快递业务的港资快递企业，于1993年3月26日在广东顺德成立。顺丰速运是目前中国速递行业中投递速度最快的快递公司之一。截至2014年，在国内已建有3个分拨中心、近100个中转场以及2000多个营业网点，覆盖了国内31个省近200个大中城市及900多个县级市或城镇。

第四名：中国石油天然气运输公司

中国石油天然气运输公司是中国石油天然气集团公司直属的大型专业化运输物流企业，主要为新疆三大油田、四大炼厂和全国30多家石油石化和销售企业提供专业化运输和其它综合配套服务。公司总部在新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市，在全国31个省市自治区成立了分公司。

第五名：冀中能源国际物流

公司于2011年1月成立。现已发展成拥有员工1100余人，辖有境内外20余家分子公司的现代物流集团。业务范围辐射26个国家和地区。先后荣获了中国5A级物流企业、中国先进物流企业、中国能源物流最佳企业、最佳物流园区、最佳物流基地、中国物流社会责任贡献奖等荣誉称号，综合实力位列中国物流百强前列，河北物流50强企业第一位。

九、张謇的思想以及他创办的代表性企业？

张謇提出实业救国的思想。

他创办的有大生纱厂、 垦牧公司 、轮船公司、 面粉厂丶 油料厂、业铁厂 等产业 。他还兴办文化和公益事业，创立了学校，图书馆，博物院。

十、中国有代表性的高新制造业企业？

一、徐工机械

全球工程机械制造商产品品种与系列最多元化最齐全的龙头

公司半年报净资产收益率11.19%，毛利率15.80%，半年报营收532.34亿，同比增长51.8%，净利润38.03亿，同比增长84.46%，当前总市值565.59亿，动态市盈率7.44。

二、隆基股份

中国光伏全产业链龙头